Una SPV (Special Purpose Vehicle), o società veicolo, è un'entità giuridica creata con un oggetto sociale specifico e limitato, utilizzata in ambito finanziario per isolare rischi e facilitare operazioni complesse.
Lo scopo di una società SPV risiede nella sua capacità di separare legalmente e contabilmente le attività e passività dell'operazione di cartolarizzazione dal bilancio dell'originator, offrendo maggiore trasparenza e sicurezza agli investitori.
Come funziona una società veicolo nella cartolarizzazione
In Italia, il significato di SPV in finanza è strettamente legato al concetto di cartolarizzazione: la SPV agisce come intermediario tra l'originator (cedente dei crediti) e gli investitori, emettendo titoli garantiti da attività sottostanti.
Il funzionamento di una società veicolo di cartolarizzazione si articola in diverse fasi:
- Cessione dei crediti, l'originator trasferisce un portafoglio di crediti alla SPV;
- Emissione di titoli, la SPV emette titoli obbligazionari (Asset-Backed Securities) sul mercato, garantiti dai crediti ceduti;
- Raccolta fondi, i proventi della vendita dei titoli vengono utilizzati per pagare l'originator;
- Gestione dei flussi di cassa, i pagamenti ricevuti dai debitori vengono utilizzati per remunerare gli investitori.
Le attività delle società veicolo sono strettamente regolamentate: devono avere un oggetto sociale esclusivo, essere indipendenti dall'originator e garantire l'isolamento del rischio.
Altre attività delle società veicolo
Una SPV è uno strumento giuridico e finanziario estremamente flessibile, adatto a molte finalità, soprattutto quando serve isolare rischio, semplificare governance o strutturare operazioni complesse.
Le SPV non sono legate esclusivamente alla cartolarizzazione: possono essere utilizzate in diversi contesti, come nel project finance per isolare i rischi di grandi opere, nelle joint venture o negli investimenti immobiliari per gestire in modo autonomo specifici progetti, oppure per scopi societari e fiscali, come la gestione di partecipazioni o l’emissione di strumenti finanziari complessi. In tutti questi casi, la funzione principale resta quella di separare legalmente e contabilmente determinate attività dal bilancio della società madre, offrendo maggiore trasparenza e protezione.
Vantaggi delle SVP
Ricorrere a una società veicolo offre numerosi vantaggi sia per l’originator che per gli investitori. Dal punto di vista dell’originator, la SPV consente di ottenere liquidità immediata attraverso la cessione di attivi, senza dover ricorrere all’indebitamento tradizionale e mantenendo al contempo una gestione efficiente del bilancio.
Per gli investitori, le SPV rappresentano uno strumento trasparente e strutturato per accedere a flussi di cassa garantiti da attività sottostanti, con un rischio attenuato grazie all’isolamento patrimoniale della società veicolo. Inoltre, la presenza di una SPV rende l’intera operazione più credibile e conforme ai requisiti regolamentari, contribuendo a migliorare l’efficienza e la tracciabilità delle transazioni finanziarie complesse.
Le società veicolo, quindi, svolgono un ruolo cruciale nel sistema finanziario, permettendo la trasformazione di crediti in titoli negoziabili e facilitando l'accesso al capitale.
